Les banques américaines ont affiché des résultats majoritairement solides au premier trimestre, stimulés par une hausse de l’activité de négociation dans un contexte de volatilité accrue des marchés. Les pupitres d’actions et de titres à revenu fixe ont enregistré des gains importants dans l’ensemble, ce qui a permis à JPMorgan Chase et Co, Bank of America Corp et Citigroup Inc d’afficher des bénéfices supérieurs aux attentes. La vigueur des activités de négociation a compensé la faiblesse des services bancaires d’investissement, qui sont demeurés affectés par la prudence des activités des entreprises dans un contexte macroéconomique toujours incertain. Les revenus nets d’intérêts sont demeurés un moteur clé des bénéfices, bien que la croissance ait varié, US Bancorp ayant profité d’un contrôle rigoureux des dépenses et d’une expansion des marges. Les niveaux de capital sont demeurés solides dans l’ensemble du groupe, et le rendement pour les actionnaires au moyen de rachats d’actions est demeuré robuste.

Toutefois, les tensions commerciales persistantes et l’incertitude macroéconomique générale, alimentées par les changements de politique, les risques géopolitiques et l’inflation, pourraient peser sur les activités de fusion-acquisition et la demande de crédit au cours des prochains trimestres. Bien que les banques soient bien positionnées, le secteur pourrait subir des pressions si la conjoncture économique se détériore ou si la volatilité des politiques persiste.

5 principaux titres en portefeuille*

JPMorgan Chase & Co (JPM)

Pondération du portefeuille* dans le Fonds Rendement amélioré de banques américaines Evolve : 6,93 %

• BPA : 5,070 $ déclaré contre une estimation de 4,613 $
• Produits : 46,014 milliards de dollars déclarés par rapport à l’estimation de 44,394 milliards de dollars

« La Société a affiché de solides résultats commerciaux et financiers sous-jacents au premier trimestre, générant un bénéfice net de 14,6 milliards de dollars. Dans la BIC, les frais de services bancaires d’investissement ont augmenté de 12 % au premier trimestre, bien que les clients soient devenus plus prudents en raison d’une hausse de la volatilité des marchés causée par les tensions géopolitiques et commerciales. Entre-temps, nous avons constaté une augmentation de l’activité dans le secteur des marchés. Les produits des marchés ont augmenté à 9,7 milliards de dollars, un trimestre exceptionnellement solide avec des produits records en actions… » – Jamie Dimon, chef de direction.¹

JPMorgan Chase a annoncé des résultats supérieurs aux attentes au premier trimestre, stimulés par de solides activités de négociation d’actions et une hausse des revenus dans les principaux secteurs d’activité. Le bénéfice a augmenté de 9 % pour atteindre 14,64 milliards de dollars, le résultat de base, excluant un gain ponctuel, dépassant toujours les prévisions des analystes. Les revenus ont augmenté de 8 % pour atteindre 46,01 milliards de dollars, soutenus par de solides performances en gestion d’actifs, en services bancaires d’investissement et particulièrement en négociation d’actions, qui a bondi de 48 % par rapport à l’année précédente. Le chef de la direction Jamie Dimon a souligné le solide trimestre de l’entreprise, mais a adopté un ton prudent concernant l’économie en général, évoquant l’inflation persistante, les risques géopolitiques et les prix élevés des actifs comme des vents contraires potentiels. Bien que ces incertitudes puissent freiner certaines activités de banque d’investissement, elles créent également des occasions pour les opérations de négociation, une dynamique dont JPMorgan a clairement profité ce trimestre. ²

Bank of America Corp (BAC)

Pondération du portefeuille* dans le Fonds Rendement amélioré de banques américaines Evolve : 6,70 %

• BPA : 0,900 $ déclaré par rapport à une estimation de 0,816 $
• Produits : 27,511 milliards de dollars déclarés par rapport à l’estimation de 26,923 milliards de dollars

« Nous avons connu un bon premier trimestre, avec un bénéfice par action de 0,90 $ comparativement à 0,76 $ l’an dernier. Cela reflète la croissance des revenus nets d’intérêts et des revenus tirés des frais, tandis que les activités de vente et de négociation ont enregistré leur 12ᵉ trimestre consécutif de croissance des revenus en glissement annuel. Nos clients commerciaux ont affiché un bon rendement, et les consommateurs ont fait preuve de résilience en continuant de dépenser et en maintenant une saine qualité du crédit. Bien que nous puissions faire face à une économie en mutation à l’avenir, nous croyons que les investissements disciplinés que nous avons réalisés pour une croissance de grande qualité, notre ensemble diversifié d’entreprises et l’accent soutenu mis par l’équipe sur la croissance responsable demeureront une source de force. » – Brian Moynihan, président et chef de la direction. ³

Bank of America a connu un solide premier trimestre, dépassant les attentes des analystes en matière de bénéfices et de revenus grâce à des gains importants au chapitre du revenu net d’intérêts et des activités de négociation. Les bénéfices ont augmenté de 11 % pour atteindre 7,4 milliards de dollars, dépassant les estimations, tandis que les revenus ont progressé de près de 6 % pour s’établir à 27,51 milliards de dollars. Le revenu net d’intérêts a été un facteur déterminant, profitant de la baisse des coûts des dépôts et des placements à rendement plus élevé. Les revenus de négociation ont également impressionné, avec une hausse de 17 % pour les actions et de 5 % pour les titres à revenu fixe. Bien que les frais de services bancaires d’investissement aient diminué de 3 % dans un contexte d’incertitude générale sur les marchés, le rendement global est demeuré résilient. Le chef de la direction, Brian Moynihan, a souligné la solidité des clients commerciaux et des consommateurs, mettant l’accent sur l’état de préparation de la banque face à un contexte économique potentiellement changeant. ⁴

Wells Fargo & Co (WFC)

Pondération du portefeuille* dans Rendement amélioré de banques américaines Evolve : 6,66 %

• BPA : 1,270 $ déclaré contre une estimation de 1,235 $
• Produits : 20,149 milliards $ déclarés par rapport à l’estimation de 20,734 milliards $

« Nous avons obtenu des résultats solides, avec un bénéfice dilué par action en hausse de 16 % par rapport à l’année dernière, ce qui reflète la croissance des revenus tirés des frais dans bon nombre de nos activités principales, une gestion rigoureuse continue des dépenses, une amélioration des résultats en matière de crédit et une réduction de 8 % des actions ordinaires diluées, alors que nous avons continué de redistribuer du capital aux actionnaires… » – Charlie Scharf, chef de la direction. ⁵

Wells Fargo a affiché des résultats mitigés au premier trimestre, les bénéfices ayant dépassé les attentes, mais les revenus étant inférieurs aux prévisions. Le BPA ajusté a dépassé les attentes des analystes, tandis que les produits ont diminué de 3 % sur douze mois, n’atteignant pas les prévisions. Le revenu net d’intérêts, un facteur clé des bénéfices bancaires, a diminué de 6 % pour s’établir à 11,5 milliards de dollars, reflétant la pression sur les marges de prêt. Les revenus autres que d’intérêts sont demeurés stables, et la banque a mis de côté 932 millions de dollars pour les pertes sur créances potentielles. Le PDG Charlie Scharf a signalé l’incertitude économique liée aux changements de la politique commerciale américaine, mettant en garde contre d’éventuels vents contraires à venir. Malgré le ton prudent, Wells Fargo a remis 3,5 milliards de dollars aux actionnaires au moyen de rachats d’actions au cours du trimestre. ⁶

Citigroup Inc (C)

Pondération du portefeuille* dans le Fonds Rendement amélioré de banques américaines Evolve : 6,77 %

• BPA : 1,960 $ déclaré contre une estimation de 1,841 $
• Produits : 21,600 milliards de dollars déclarés par rapport à l’estimation de 21,279 milliards de dollars

« Avec un bénéfice net de 4,1 milliards de dollars, nous avons connu un excellent trimestre, caractérisé par un dynamisme soutenu, un levier d’exploitation positif et une amélioration des rendements dans chacun de nos cinq secteurs d’activité.Les services ont enregistré leurs meilleurs revenus du premier trimestre depuis une décennie. Les marchés ont connu un bon premier trimestre avec des revenus en hausse de 12 %, stimulés par une forte activité des clients et une monétisation accrue. Les services bancaires ont augmenté de 12 % et les revenus des fusions et acquisitions ont presque doublé par rapport à l’année dernière. Les revenus du secteur Gestion de patrimoine ont augmenté de 24 % grâce aux progrès réalisés dans les trois segments de clientèle. L’USPB a augmenté de 2 %, principalement en raison de la croissance des cartes de marque, et a également enregistré une amélioration des rendements. Nous avons remis 2,8 G$ en capital à nos actionnaires, y compris 1,75 G$ en rachats d’actions dans le cadre de notre plan de 20 G$.» –  Jane Fraser, présidente et chef de la direction. ⁷

Citigroup a annoncé des résultats supérieurs aux attentes pour le premier trimestre, grâce à de solides résultats de négociation et à une gestion rigoureuse des coûts. Le bénéfice a augmenté de 21 % pour atteindre 4,1 milliards de dollars, dépassant les estimations, tandis que les produits ont progressé de 3 % pour atteindre 21,6 milliards de dollars. Les pupitres de négociation ont affiché un rendement exceptionnel, les revenus tirés des titres à revenu fixe ayant augmenté de 8 % pour atteindre 4,5 milliards de dollars et les revenus tirés des actions ayant bondi de 23 % pour atteindre 1,5 milliard de dollars — tous deux supérieurs aux prévisions — grâce à la volatilité accrue du marché et à l’engagement actif des clients. La PDG Jane Fraser a souligné le modèle diversifié de la banque et son positionnement à long terme, réaffirmant sa confiance dans l’économie américaine malgré les tensions commerciales persistantes. Elle a fait remarquer que, malgré les changements structurels, le dollar américain demeurerait la monnaie de réserve mondiale. ⁸

U.S. Bancorp (USB)

Pondération du portefeuille* dans le Fonds Rendement amélioré de banques américaines Evolve : 6,60 %

• BPA : 1,030 $ déclaré contre une estimation de 0,974 $
• Produits : 6,958 milliards de dollars déclarés par rapport à l’estimation de 6,912 milliards de dollars

« Au premier trimestre, nous avons déclaré un résultat dilué par action de 1,03 $ et réalisé un rendement des capitaux propres corporels attribuables aux actionnaires ordinaires de 17,5 %. Nous avons géré les dépenses avec rigueur et réalisé un levier d’exploitation positif de 270 points de base sur une base ajustée – notre troisième trimestre consécutif où la croissance des revenus d’une année à l’autre a dépassé celle des dépenses. Les produits nets totaux d’environ 7,0 milliards de dollars ont été soutenus par une légère expansion de la marge et une croissance des revenus tirés des honoraires de 5 % d’un exercice à l’autre. Il est important de noter que la qualité des actifs et les niveaux de capital sont solides. Ce trimestre, notre ratio de pertes sur créances nettes s’est légèrement amélioré et notre ratio des fonds propres ordinaires de catégorie 1 a augmenté de 20 points de base pour atteindre 10,8 %. « Alors que nous traversons des incertitudes macroéconomiques, nous continuerons de gérer la banque avec de solides capacités de gestion du risque… » – Gunjan Kedia, PDG. ⁹

US Bancorp a déclaré de solides résultats au premier trimestre, avec un bénéfice net de 1,71 milliard de dollars et un bénéfice par action de 1,03 $. Le rendement des capitaux propres corporels ordinaires s’est établi à un solide 17,5 %, et le rendement de l’actif moyen s’est chiffré à 1,04 %. La banque a dégagé un levier d’exploitation positif de 270 points de base d’une année à l’autre, reflétant une gestion rigoureuse des dépenses et une croissance des revenus. Les produits nets ont augmenté de 3,6 % pour atteindre 6,96 milliards de dollars, en raison d’une hausse de 2,7 % des revenus nets d’intérêts et d’une augmentation de 5 % des produits autres que d’intérêts. La marge d’intérêt nette a légèrement augmenté à 2,72 %, affichant une modeste amélioration d’une année à l’autre et d’un trimestre à l’autre. Les charges ont légèrement augmenté – moins de 1 % d’une année à l’autre – tandis que le ratio des fonds propres CET1 s’est amélioré à 10,8 %. Le total moyen des prêts a augmenté de 2,1 % par rapport à l’année précédente, ce qui indique une demande de crédit stable. ¹⁰

 

* Pondérations du portefeuille au 31 mars 2025. Principales positions classées selon la capitalisation boursière.

Source des données estimées et déclarées sur le BPA et les revenus : Bloomberg, au 22 avril 2025. Montants en $ US.

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Publié le 9 mai 2025.

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Sources :

1. Communiqué de presse sur les résultats du T1 2025 de JP Morgan (11 avril 2025)
2. https://www.cnbc.com/2025/4/11/jpmorgan-chase-jpm-earnings-q1-2025.html (11 avril 2025)
3. Communiqué de presse sur les résultats du T1 2025 de Bank of America (15 avril 2025)
4. https://www.cnbc.com/2025/4/15/bank-of-america-bac-earnings-q1-2025.html (15 avril 2025)
5. Communiqué de presse sur les résultats du T1 2025 de Wells Fargo (11 avril 2025)
6. https://www.cnbc.com/2025/4/11/wells-fargo-wfc-earnings-q1-2025.html (11 avril 2025)
7. Communiqué de presse sur les résultats du T1 2025 de Citigroup (15 avril 2025)
8. https://www.cnbc.com/2025/4/15/citigroup-c-earnings-q1-2025.html (15 avril 2025)
9. Communiqué de presse sur les résultats du T1 2025 de US Bancorp (16 avril 2025)
10. Communiqué de presse sur les résultats du T1 2025 de US Bancorp (16 avril 2025)

Source: Getty Images Credit: Javier Ghersi