Résumé
La récente saison des bénéfices des sociétés financières américaines révèle des tendances et des thèmes communs, particulièrement en ce qui a trait aux revenus d’intérêts nets robustes, à la diversification stratégique et au rendement pour les actionnaires. Dans l’ensemble, les banques ont dépassé les attentes en ce qui a trait aux revenus et au bénéfice par action, ce qui témoigne d’un solide positionnement financier dans un contexte économique complexe.
Croissance des revenus et des revenus d’intérêts
Dans l’ensemble, les banques ont affiché une bonne performance au chapitre des revenus, principalement en raison de la forte croissance des revenus d’intérêts nets attribuable à une gestion efficace des taux, à un positionnement discipliné de l’actif et du passif et à des revenus d’honoraires diversifiés. Des institutions comme Bank of America et U.S. Bancorp ont enregistré une croissance séquentielle du revenu net d’intérêts, tandis que Goldman Sachs et Citigroup ont tiré parti des activités de financement de sociétés et de négociation pour diversifier leurs revenus.
Efficience opérationnelle et gestion des dépenses
Les banques ont fait preuve d’une gestion rigoureuse des coûts, réalisant des efficiences opérationnelles même en effectuant des investissements substantiels dans la technologie et la transformation des activités. Par exemple, Truist Financial et Citigroup ont annoncé un contrôle des dépenses tout en apportant des améliorations stratégiques numériques et structurelles. Cette discipline en matière de dépenses aide notamment les banques à générer un levier d’exploitation positif, comme l’ont démontré JPMorgan Chase et PNC Financial Services.
Gestion rigoureuse du capital et orientation vers les actionnaires
Dans l’ensemble du secteur, les banques ont continué d’offrir des rendements du capital importants au moyen de rachats d’actions et de dividendes, ce qui témoigne de leur approche favorable aux actionnaires. Des institutions comme Bank of America et First Citizens BancShares ont souligné cet engagement au moyen de rachats d’actions et de versements de dividendes réguliers, plusieurs banques ayant souligné l’amélioration des ratios de capital et des niveaux de liquidité.
Portefeuilles de crédit et de prêts
Bien que la qualité du crédit demeure stable pour la plupart des banques, une approche prudente a été observée en ce qui a trait à la provision pour les risques de crédit potentiels, certaines banques, comme JPMorgan Chase, augmentant leurs réserves. Les banques optimisent également les portefeuilles de prêts, en mettant un peu l’accent sur d’autres secteurs de prêts plutôt que sur l’immobilier commercial, afin de gérer le risque et de maintenir les rendements.
Expansion numérique et stratégique
L’adoption du numérique et l’innovation opérationnelle étaient des thèmes communs, des institutions comme Bank of America et Truist ayant fait état d’un engagement numérique accru et de l’acquisition de nouveaux clients. Cette initiative numérique non seulement améliore l’engagement des clients, mais soutient également la croissance des revenus dans les canaux traditionnels et émergents.
Dans l’ensemble, les banques américaines font preuve de résilience et d’adaptabilité dans un contexte macroéconomique en évolution, et elles adoptent une approche équilibrée en matière de croissance, de contrôle des coûts et de répartition du capital. Ils sont également stratégiquement positionnés pour faire face aux vents contraires potentiels des incertitudes économiques et des baisses de taux prévues au cours des prochains trimestres.
Principaux titres du portefeuille
JPMorgan Chase et Co (JPM)
Poids du portefeuille : 6,17 %
BPA : 4,370 $ vs consensus de Bloomberg à 4,009 $
Revenus : 43,315 G$ vs consensus de Bloomberg à 41,899 G$
« La Société a affiché de solides résultats sous-jacents sur le plan des affaires et des finances au troisième trimestre, générant un bénéfice net de 12,9 milliards de dollars et un RCPCAAO de 19 %. Dans le secteur des services bancaires d’investissement, les honoraires ont augmenté de 31 %, tandis que les revenus du secteur Marchés ont été solides, en hausse de 8 %. Les frais liés aux paiements ont augmenté à deux chiffres, car les investissements stimulent la croissance interne. Pour la quatrième année consécutive, nous nous sommes classés au 1ᵉʳ rang pour les dépôts de détail aux États-Unis. Les prêts sur cartes ont augmenté de 11 %, et nous avons enregistré une solide acquisition de 6 millions de comptes. Enfin, les frais de gestion d’actifs de GPA ont augmenté de 15 %, et les rentrées nettes à long terme ont atteint un niveau record de 72 G$» – Jamie Dimon, PDG.
JPMorgan Chase a déclaré un bénéfice net solide au T3, avec un bénéfice net de 12,9 milliards $et une croissance des revenus de 6 % d’un exercice à l’autre pour atteindre 43,3 milliards $, ce qui témoigne d’un solide rendement financier. Malgré les difficultés rencontrées par le secteur Banque d’affaires et d’investissement (BIC), dont les revenus ont diminué, le secteur Gestion de l’actif et du patrimoine (GPA) a enregistré des revenus records. L’entreprise a également souligné une diminution des dépenses de 4 % d’une année à l’autre, contribuant ainsi à la rentabilité. Toutefois, les frais de crédit ont atteint 3,1 milliards de dollars en raison des radiations nettes et de la constitution de réserves, ce qui reflète une approche prudente à l’égard des risques de crédit potentiels. Pour l’avenir, JPMorgan Chase s’attend à ce que le revenu d’intérêts net (NII) pour 2024 s’établisse à environ 92,5 milliards de dollars et à ce que les charges ajustées s’établissent à environ 91,5 milliards de dollars.
Bank of America Corp (BAC)
Poids du portefeuille : 6,22 %
BPA : 0,810 $ contre 0,761 $ selon le consensus de Bloomberg
Revenus : 25,500 G$ vs consensus de Bloomberg à 25,321 G$
« Nous avons affiché de solides résultats, affichant une hausse de la moyenne des prêts et un cinquième trimestre consécutif de croissance de la moyenne des dépôts. Les revenus d’intérêts nets ont augmenté au cours du deuxième trimestre, soutenus par une croissance à deux chiffres, d’un exercice à l’autre, des revenus tirés du financement de sociétés et de la gestion d’actifs, ainsi que des revenus tirés des ventes et de la négociation. Nous continuons également de bénéficier de nos investissements dans l’entreprise. Je remercie nos coéquipiers pour un autre bon trimestre. Nous continuons de faire progresser la société dans tous les contextes. » – Brian Moynihan, directeur général.
Bank of America a enregistré un trimestre positif avec une augmentation de 4 % à 5 % des paiements de consommation d’un exercice à l’autre, ce qui indique une forte activité des consommateurs. Le revenu net d’intérêts a augmenté de 2 % au cours du trimestre, les attentes de croissance additionnelle montrant une gestion efficace des taux d’intérêt. La banque a également mis en évidence une solide situation de capital, remettant 5,6 milliards de dollars aux actionnaires sous forme de dividendes et de rachats d’actions. Nous avons constaté un engagement important à l’égard de la plateforme numérique avec 48 millions d’utilisateurs actifs, et la Banque a réalisé une croissance interne en ajoutant 360 000 nouveaux comptes-chèques nets et 5 500 nouvelles relations nettes en gestion de patrimoine. En outre, les prêts aux entreprises ont augmenté de 16 milliards de dollars et le total des dépôts a augmenté de 20 milliards de dollars, tandis que les frais de financement de sociétés ont augmenté de 18 % et que les revenus tirés des ventes et des activités de négociation ont augmenté de 12 %.
Wells Fargo et Co (WFC)
Poids du portefeuille : 6,38 %
BPA : 1,520 $ par rapport au consensus de Bloomberg de 1,284 $
Revenus : 20 366 G$ contre 20 411 G$ selon le consensus de Bloomberg
« Nous avons obtenu de solides résultats au troisième trimestre, le bénéfice net et le bénéfice dilué par action ayant augmenté par rapport au deuxième trimestre. Notre profil de bénéfice est très différent de celui d’il y a cinq ans, car nous avons fait des investissements stratégiques dans bon nombre de nos entreprises et avons réduit l’importance accordée à d’autres entreprises ou en avons vendu d’autres. Nos sources de revenus sont plus diversifiées et les revenus tirés des services tarifés ont augmenté de 16 % au cours des neuf premiers mois de l’exercice, ce qui a largement compensé les difficultés liées aux revenus d’intérêts nets. Nous avons maintenu une discipline rigoureuse en matière de crédit et réalisé d’importantes efficiences opérationnelles au sein de la société tout en investissant massivement pour créer un environnement de risque et de contrôle approprié pour une banque de notre taille et de notre complexité. Bien que nous croyions que nos placements continuent de générer des avantages importants, il est gratifiant de constater que nos actions ont une incidence sur nos mesures d’affaires et nos résultats financiers. » – Charlie Scharf, PDG.
Wells Fargo a affiché une solide performance financière au T3, avec des améliorations notables du bénéfice net, du bénéfice par action et du rendement des capitaux propres. La Banque a réussi à diversifier ses sources de revenus, grâce à une croissance importante des revenus tirés des services tarifés et des revenus autres que d’intérêts, ainsi qu’à des investissements stratégiques dans les secteurs des services bancaires aux particuliers et aux petites entreprises qui ont donné des résultats positifs. Toutefois, la faiblesse de la demande de prêts aux entreprises et la baisse des revenus d’intérêts nets, qui reflètent l’incertitude économique générale, demeurent problématiques. La performance de la banque en matière de crédit s’est améliorée, et ses stratégies de gestion du capital, y compris les rachats d’actions et l’augmentation des dividendes, témoignent d’un engagement ferme envers la valeur pour les actionnaires. Pour ce qui est de l’avenir, les perspectives prudentes de Wells Fargo pour les revenus d’intérêts nets de 2024 laissent entrevoir des obstacles potentiels à la croissance des revenus d’intérêts.
Goldman Sachs Group Inc. (GS)
Poids du portefeuille : 6,28 %
BPA : 8,400 $ vs consensus de Bloomberg à 7,213 $
Chiffre d’affaires : 12,699 G$ contre un consensus de Bloomberg de 11,768 G$
« Notre performance témoigne de la force de notre entreprise de classe mondiale dans un contexte d’exploitation en amélioration. Nous continuons de miser sur nos forces –, un talent exceptionnel, des capacités d’exécution et une expertise en gestion des risques – qui nous permettent de servir efficacement nos clients dans un contexte complexe et de livrer la marchandise aux actionnaires. » – David Solomon, directeur général.
Goldman Sachs a affiché une solide performance financière au troisième trimestre de 2024, avec des produits nets de 12,7 milliards de dollars et un bénéfice par action en hausse de 54 % d’un exercice à l’autre. La société a réalisé un actif sous surveillance record de 3 billions de dollars, marquant le 27ᵉ trimestre consécutif d’entrées nettes à long terme, et a réuni plus de 50 milliards de dollars en solutions de rechange, qui devraient dépasser 60 milliards de dollars pour l’exercice. L’accent stratégique mis sur l’amélioration des sources de revenus durables a permis d’enregistrer des revenus records de 3,4 milliards de dollars en honoraires de gestion et autres honoraires et en revenus tirés des services bancaires privés et des prêts, en hausse de 9 % par rapport à l’exercice précédent. Toutefois, des préoccupations ont été soulevées au sujet de la transparence et de l’interdépendance des exigences en matière de fonds propres dans diverses propositions réglementaires. Goldman Sachs a également souligné sa solide position dans les services bancaires d’investissement et les marchés, ses réalisations importantes dans les services bancaires et les marchés mondiaux et son engagement à remettre 2 milliards de dollars aux actionnaires au cours du trimestre.
Citigroup Inc (C)
Poids du portefeuille : 6,60
BPA : 1,534 $ contre un consensus de Bloomberg de 1,311 $
Produits : 20,315 G$ contre 19,837 G$ selon le consensus de Bloomberg
« En cette année charnière, ce trimestre contient de multiples preuves que nous avançons dans la bonne direction et que notre stratégie gagne du terrain, y compris un levier d’exploitation positif pour chacune de nos entreprises, des gains d’actions et une croissance des honoraires. Bien que nous continuions d’investir massivement dans notre priorité numéro un – notre transformation –, les gains d’efficience découlant de nos efforts de simplification et d’autres efforts ont entraîné une réduction de 2 % des charges. Nous avons misé sur notre longue tradition d’innovation en lançant une nouvelle capacité de paiement transfrontalier avec Mastercard et un partenariat de crédit privé de 25 milliards de dollars avec Apollo, tout en continuant d’attirer les meilleurs talents au sein de notre entreprise. » – Jane Fraser, directrice générale.
Citigroup a enregistré une croissance importante de ses revenus dans toutes ses unités d’exploitation, les revenus tirés des actions ayant augmenté de 32 % et ceux tirés des services de banque d’investissement, de 44 %, ce qui témoigne de la solidité du positionnement sur le marché et de l’optimisme des entreprises. Les revenus des secteurs de la gestion de patrimoine et des services bancaires aux particuliers aux États-Unis ont également augmenté, ce qui témoigne d’améliorations stratégiques efficaces et de la santé de la clientèle. Toutefois, la société a dû composer avec une baisse de 6 % des revenus tirés des titres à revenu fixe et une baisse de 8 % des revenus tirés des services bancaires de détail, ce qui témoigne des défis du marché et des besoins liés au réalignement stratégique. Citigroup a également fait état d’un bénéfice net de 3,2 milliards de dollars et d’un remboursement de capital de 2,1 milliards de dollars aux actionnaires, ce qui témoigne de sa stabilité financière et de son engagement envers la valeur pour les actionnaires. De plus, la conclusion d’une ordonnance de consentement de longue date et l’investissement accru dans la conformité réglementaire marquent des étapes importantes dans ses efforts de transformation.
US Bancorp (USB)
Poids du portefeuille : 6,20
BPA : 1,030 $ par rapport au consensus de Bloomberg de 0,991 $
Chiffre d’affaires : 6,864 G$ contre 6,904 G$ selon le consensus de Bloomberg
« Au troisième trimestre, nous avons déclaré un bénéfice dilué par action de 1,03 $ et un rendement de l’actif corporel ordinaire de 17,9 %. Nos dépenses ont diminué d’un exercice à l’autre, ce qui a soutenu un léger levier d’exploitation positif, compte non tenu des pertes nettes sur titres et des éléments exceptionnels de l’exercice précédent. Nous prévoyons que le levier d’exploitation positif prendra de l’expansion au quatrième trimestre et en 2025. Le revenu net d’intérêts et la marge ont augmenté d’un trimestre à l’autre grâce à la composition des prêts, à la révision continue des taux des actifs productifs à taux fixe et à une gestion rigoureuse du passif. Les principales catégories d’honoraires, y compris les produits commerciaux, les services de gestion de fiducies et de placements, les services de paiement et les services bancaires hypothécaires, ont toutes augmenté d’un exercice à l’autre, alors que nous continuons de mettre l’accent sur notre gamme diversifiée et unique d’activités. La qualité du crédit a été conforme aux attentes, et nous continuons d’améliorer notre situation en matière de fonds propres, terminant le trimestre avec un ratio des fonds propres CET1 de 10,5 %. Nous sommes déterminés à équilibrer la croissance du capital par l’accroissement du bénéfice et les distributions de capital et nous prévoyons reprendre les rachats d’actions à court terme. Enfin, j’aimerais remercier nos employés dévoués pour tout ce qu’ils font pour soutenir nos clients, nos collectivités et nos actionnaires. » – Andy Cecere, directeur général.
U.S. Bancorp a déclaré de solides bénéfices au T3, avec des revenus nets de 6,9 milliards $, grâce à la croissance des revenus d’intérêts nets, à l’essor des activités liées aux honoraires et à la gestion rigoureuse des dépenses. La marge nette d’intérêts a augmenté de sept points de base pour s’établir à 2,74 %, ce qui reflète une gestion efficace de l’actif et du passif. La société a également affiché des paramètres de qualité du crédit stables et une solide position de capital et de liquidité, le ratio des fonds propres CET1 ayant augmenté pour s’établir à 10,5 %. Malgré une légère baisse des prêts et des dépôts, U.S. Bancorp a enregistré une croissance à deux chiffres d’un exercice à l’autre dans plusieurs secteurs d’activité liés aux honoraires. Les projections financières pour l’ensemble de l’exercice sont optimistes, les revenus d’intérêts nets devant se situer dans la tranche supérieure de la fourchette de 16,1 milliards de dollars à 16,4 milliards de dollars et la gestion rigoureuse des charges devant maintenir les frais autres que d’intérêts à 16,8 milliards de dollars.
PNC Financial Services Group (PNC)
Poids du portefeuille : 6,27 %
BPA : 3,749 $, consensus de Bloomberg à 3,299 $
Chiffre d’affaires : 5,465 G$ contre 5,396 G$ selon le consensus de Bloomberg
« Nos résultats pour le troisième trimestre témoignent de la vigueur soutenue de PNC dans l’ensemble de la franchise. Le revenu net d’intérêt et la marge nette d’intérêt ont tous deux augmenté, les produits tirés des honoraires ont considérablement augmenté et les charges sont demeurées bien contrôlées, ce qui a donné lieu à un levier d’exploitation positif. Fait important, nous avons augmenté la VCB, accru notre clientèle et continué de renforcer nos niveaux de capital. Nous demeurons bien positionnés pour tirer parti des occasions et atteindre un NII record en 2025. » – Bill Demchak, PDG.
PNC Financial Services Group a déclaré un levier d’exploitation positif pour un troisième trimestre consécutif, ce qui indique une gestion et une rentabilité efficaces et la poursuite de cette tendance en 2024. Après une croissance de 3 % au troisième trimestre, la société est sur la bonne voie pour atteindre un revenu net d’intérêts record en 2025. Malgré les difficultés rencontrées dans le portefeuille d’immeubles de bureaux, notamment l’augmentation des prêts non productifs, PNC a affiché un solide rendement financier global, avec un solide bénéfice net de 1,5 milliard de dollars, ou 3,49 $ par action, au troisième trimestre. La société a également souligné la stabilité de la qualité du crédit et le renforcement des niveaux de capital, la valeur comptable corporelle par action ayant augmenté de 9 %.
Truist Financial Corp (TFC)
Poids du portefeuille : 6,22 %
BPA : 0,970 $ contre 0,908 $ selon le consensus de Bloomberg
Revenus : 5,140 G$ contre 5,093 G$ selon le consensus de Bloomberg
« Au cours du troisième trimestre, nous avons fait des progrès considérables pour stimuler la croissance des revenus par l’entremise de nos activités bancaires de base en ajoutant de nouveaux clients, en approfondissant nos relations, en embauchant et en formant des coéquipiers talentueux, et en investissant dans la technologie et l’infrastructure tout en maintenant une discipline rigoureuse en matière de dépenses. Les ouragans Helene et Milton ont eu des répercussions importantes sur les coéquipiers et les clients de nombreuses collectivités que dessert Truist. Nous travaillons en étroite collaboration avec les personnes touchées par ces catastrophes et nous sommes déterminés à aider ces collectivités à se reconstruire. Je suis particulièrement fier que les coéquipiers de Truist vivent notre objectif, qui a été pleinement mis en évidence ces dernières semaines. Ensemble, nous continuerons à réaliser notre mission et à nous occuper de nos clients, ce qui alimente notre élan et notre croissance » – Bill Rogers, PDG.
Truist Financial Corporation a annoncé un solide troisième trimestre, avec un bénéfice net de 1,3 milliard de dollars et un BPA ajusté de 97 cents, grâce à la vigueur des revenus tirés des services bancaires d’investissement et des activités de négociation. La société a fait preuve de discipline en matière de dépenses, ce qui a donné lieu à une projection de baisse des charges en 2024 par rapport à 2023. Un important rendement du capital investi pour les actionnaires a été mis en évidence par des dividendes de 1,2 G$ et un rachat d’actions de 500 M$. La croissance des services numériques a été notable, les nouveaux clients des services bancaires ayant augmenté de 35 % par l’intermédiaire des canaux numériques. Toutefois, les prévisions pour le T4 2024 prévoient une baisse des produits de 1,5 % par rapport au T3, et une hausse des charges ajustées de 4 %.
M et T Bank Corp (MTB)
Poids du portefeuille : 6,36 %
BPA : 4 080 $ contre un consensus de Bloomberg de 3 642 $
Revenus : 2,432 G$ contre 2,317 G$ selon le consensus de Bloomberg
« L’élan positif des bénéfices de M &T, sa solide situation financière et l’accent indéfectible mis sur la prestation de services à nos clients et aux collectivités que nous desservons ont permis à l’entreprise de se positionner en vue d’une excellente fin en 2024. Je suis fier de la façon dont nos employés ont démontré nos valeurs fondamentales dans l’exécution de nos priorités stratégiques. » – Daryl N. Bible, directeur financier.
M &T Bank Corporation a enregistré une hausse de 10 % de son bénéfice net au T3, ce qui témoigne d’une solide performance opérationnelle. La Banque a élargi son portefeuille de prêts de près de 2 milliards de dollars, passant de l’immobilier commercial aux prêts commerciaux et industriels et aux prêts à la consommation, démontrant ainsi une gestion proactive des risques. Le programme de rachat d’actions a repris avec des rachats d’actions de 200 M$, ce qui témoigne de la stabilité financière et de l’engagement envers la valeur pour les actionnaires. La marge nette d’intérêts a augmenté pour s’établir à 3,62 %, grâce à des stratégies efficaces de croissance des prêts. La banque a également fait état d’une amélioration de la qualité des actifs, notamment une diminution des radiations nettes et des prêts à intérêts non comptabilisés, ce qui témoigne d’une gestion rigoureuse du risque de crédit.
First Citizens BancShares Inc. (FCNCA)
Poids du portefeuille : 6,04 %
BPA : 45,800 $ vs consensus de Bloomberg à 47,556 $
Revenus : 2,270B $vs consensus de Bloomberg à 2,355B $
« Nous avons encore une fois affiché de solides résultats financiers pour le trimestre, ce qui correspond en grande partie à nos attentes. La croissance des prêts est demeurée solide dans les secteurs des banques d’ordre général et des banques commerciales, tandis que les prêts dans le secteur des services bancaires aux entreprises aux particuliers en période de tension ont diminué, les niveaux de remboursement des services bancaires mondiaux ayant surpassé les activités de tirage. Nous avons connu un nouveau trimestre de croissance des dépôts, principalement concentrés dans notre réseau d’agences, avec une croissance modeste des dépôts de SVB Commercial. La stabilité de la franchise de dépôts SVB continue de démontrer l’avantage concurrentiel que nous conservons dans l’économie de l’innovation. Le crédit est demeuré stable et nos positions en capital et en liquidités sont demeurées solides. Au cours du troisième trimestre, nous avons racheté plus de 350 000 de nos actions ordinaires de catégorie A pour 700 M$ dans le cadre du programme de rachat annoncé en juillet. » – Frank B. Holding, chef de la direction.
First Citizens BancShares a enregistré un rendement positif dans son segment ferroviaire, avec une augmentation du nombre de wagons, ce qui indique un segment solide et en croissance. Toutefois, les frais autres que d’intérêts de la société ont augmenté d’environ 5 % par rapport au trimestre précédent, principalement en raison de la hausse des coûts liés au personnel et des honoraires professionnels, ainsi que du ratio de radiation nette élevé, ce qui laisse supposer des pressions financières et des préoccupations. Malgré ces défis, la compagnie a atteint son objectif de réduction des coûts grâce à l’acquisition de STB et s’attend à une légère hausse des revenus autres que d’intérêts rajustés au quatrième trimestre, grâce à la solide performance du secteur ferroviaire et à la hausse des revenus tirés de la gestion de patrimoine. Les perspectives concernant les revenus d’intérêts nets devraient diminuer en raison des baisses de taux prévues, les radiations nettes au quatrième trimestre devant se situer près du niveau du troisième trimestre ou légèrement au-dessus de celui-ci.
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Source : Getty Images Credit : Javier Ghersi
