En mars, les banques centrales du monde entier ont pris des décisions quasi unanimes sur les taux d’intérêt. La Banque du Canada, la Réserve fédérale américaine et la Banque d’Angleterre, entre autres, ont toutes maintenu les taux d’intérêt à leur niveau actuel depuis des mois. ¹²³

Bien que bon nombre d’entreprises et d’investisseurs souhaitent une baisse des taux, les banques centrales continuent d’utiliser les taux d’intérêt comme un outil pour freiner l’inflation, qui demeure supérieure à leurs cibles de deux pour cent par année pour l’instant.

Toutefois, ces banques centrales ont indiqué qu’en raison de la lente baisse de l’inflation, le climat pourrait être propice à des baisses de taux d’intérêt sous peu. Cette situation a laissé les marchés des capitaux perplexes, car on s’attend à une baisse des taux d’intérêt au second semestre de cette année. Ce changement monétaire prévu a suscité un regain d’intérêt pour les obligations et promet de remodeler le marché de ces titres.

La relation entre les taux d’intérêt et les obligations est depuis longtemps un principe fondamental en matière de placement. Alors que nous nous préparons à ce changement potentiel de la politique monétaire de la part des banques centrales du monde entier, il est essentiel de comprendre comment ces changements détermineront le marché obligataire en 2024 et ce que les investisseurs peuvent attendre en termes d’occasions et de rendements.

Taux d’intérêt et marché obligataire

Le marché obligataire est inextricablement lié aux fluctuations des taux d’intérêt. L’investisseur doit comprendre la relation inverse entre le cours des obligations et les taux d’intérêt.

Lorsque les taux baissent, le prix des obligations existantes assorties de paiements d’intérêt plus élevés dus au détenteur devient plus attrayant, ce qui entraîne une hausse de leur valeur. À l’inverse, une hausse des taux peut entraîner une baisse des prix des obligations, puisque de nouvelles obligations seraient probablement émises à ces taux plus élevés, ce qui rendrait moins attrayantes les obligations existantes assorties de paiements moins élevés. ⁵

La corrélation inverse découle du fait que les obligations sont assorties d’un taux d’intérêt fixe, appelé « taux d’intérêt nominal », déterminé au moment de l’émission. Ce taux fixe nécessite des rajustements des prix sur les marchés secondaires en fonction des taux d’intérêt en vigueur lorsque des obligations existantes sont négociées. Lorsque les taux d’intérêt augmentent, les obligations nouvellement émises offrent des rendements élevés, ce qui les rend plus attrayantes pour les investisseurs. ⁶

Pour maximiser le rendement des placements, envisagez d’acquérir des obligations pendant les périodes où les taux d’intérêt sont élevés. Au cours de ces périodes, les rendements des obligations sont plus élevés, ce qui se traduit par des rendements plus importants sur les placements comparativement aux périodes où les taux d’intérêt sont plus faibles. ⁷

Attentes pour le marché obligataire de 2024

Compte tenu des baisses de taux prévues, le marché obligataire devrait connaître un virage notable en 2024. Comme la Réserve fédérale, la Banque du Canada et d’autres banques centrales annoncent un rajustement à la baisse des taux plus tard cette année, les conséquences pour le marché obligataire sont doubles.

Premièrement, les détenteurs d’obligations pourraient voir une appréciation de la valeur marchande de leurs obligations. Deuxièmement, les nouvelles émissions pourraient offrir des rendements inférieurs à ceux que nous avons vus dans le récent contexte de taux élevés. ⁸

Même si les rendements devraient s’améliorer par rapport à la situation actuelle, les investisseurs seraient bien avisés d’adopter une attitude modérée quant à l’avenir à court terme du marché obligataire, et ce pour plusieurs raisons.

D’une part, la reprise économique mondiale après la pandémie a été inégale, ce qui a influencé les pressions inflationnistes et, par la suite, les politiques des banques centrales à l’échelle mondiale. En outre, les premières baisses de taux pourraient être relativement prudentes, les responsables politiques devant trouver un équilibre entre la stimulation de la croissance et la maîtrise de l’inflation.⁹ Par conséquent, même si le marché obligataire est susceptible de connaître une hausse des performances, les investisseurs devraient s’attendre à des gains plus modestes.

L’attrait à long terme des obligations

Malgré les attentes limitées de gains à court terme, plusieurs facteurs dans le contexte actuel rendent l’attrait à long terme des obligations attrayante.

Premièrement, le contexte de faibles taux d’intérêt prévu accroît l’attrait de la détention d’obligations pour ceux qui ont un horizon de placement à long terme. Les obligations à long terme, comme les obligations du Trésor à 10 ans, offrent un flux de titres à revenu fixe et leur achat dans un contexte de baisse des taux peut assurer des rendements plus élevés que l’avenir. ¹⁰

De plus, les obligations contribuent à la diversification du portefeuille, ce qui permet de contrebalancer la volatilité des actions. En période d’incertitude économique ou de turbulence des marchés, les obligations offrent habituellement un refuge sûr, préservant le capital tout en procurant un revenu stable. La conjoncture économique prévue en 2024 et au-delà, marquée par un optimisme prudent mais des incertitudes persistantes, souligne la pertinence des obligations dans un portefeuille de placements bien structuré. ¹¹

De plus, pour les investisseurs qui se concentrent sur la gestion du risque, les obligations offrent un éventail d’options, allant des obligations à rendement élevé offrant des rendements plus élevés (bien qu’à risque plus élevé) aux obligations gouvernementales et municipales reconnues pour leur stabilité. À mesure que les taux commenceront à baisser, le profil risque-rendement de ces obligations changera, offrant potentiellement des points d’entrée plus attrayants pour les placements à long terme. ¹²

Considérations stratégiques pour les investisseurs

Compte tenu de ces perspectives, les investisseurs devraient envisager plusieurs mesures stratégiques. Le rééquilibrage des portefeuilles afin d’intégrer une combinaison de types d’obligations, d’échéances et de rendements peut optimiser les rendements tout en gérant le risque. Les investisseurs peuvent également choisir d’échelonner leurs placements en obligations, en achetant des obligations ayant différentes échéances afin de profiter des fluctuations des taux d’intérêt au fil du temps. ¹³

Bien que les perspectives immédiates suggèrent une amélioration des rendements, la voie vers des gains importants semble mesurée. Néanmoins, l’environnement annonce des occasions prometteuses à long terme pour les investisseurs obligataires. En comprenant la dynamique nuancée en jeu et en adoptant une approche stratégique, les investisseurs peuvent tirer parti de l’évolution du marché obligataire pour renforcer leurs portefeuilles, en équilibrant les rendements et le risque dans une période marquée par un optimisme prudent et un rajustement financier.

Options de FNB pour les obligations

Si vous recherchez la possibilité de diversifier votre portefeuille au moyen de titres à revenu fixe comme des obligations, une option consiste à investir dans des FNB à revenu fixe.

Le Fonds Obligations à rendement amélioré Evolve (FNB Obligations) offre aux investisseurs une solution de titres à revenu fixe à faible coût qui vise à procurer un revenu mensuel intéressant et une plus-value du capital à long terme. Afin d’améliorer le rendement, d’atténuer le risque et de réduire la volatilité, CAUTION aura initialement recours à un programme actif de vente d’options d’achat couvertes sur 50 % du portefeuille.

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Sources

1. Armstrong, P., “Bank of Canada worries a rate cut now could overheat the spring housing market,” CBC News, March 7, 2024; https://www.cbc.ca/news/business/housing-interest-rates-bank-of-canada-1.7135766
2. Schneider, H. & Saphir, A., “Fed sees three rate cuts in 2024 but a more shallow easing path,” Reuters, March 21, 2024; https://www.reuters.com/markets/rates-bonds/feds-rate-cut-confidence-likely-shaken-not-yet-broken-by-inflation-2024-03-20/
3. Smith, E., “Bank of England holds rates but says ‘moving in the right direction’ for cuts,” CNBC, March 21, 2024; https://www.cnbc.com/2024/03/21/bank-of-england-holds-interest-rates-at-5point25percent.html
4. Schleich, T. & Lovely, W., “Monthly Fixed Income Monitor,” National Bank of Canada, March 2024; https://www.nbc.ca/content/dam/bnc/taux-analyses/analyse-eco/mensuel/monthly-fixed-income-monitor.pdf
5. Lioudis, N., “Inverse Relation Between Interest Rates and Bond Prices,” Investopedia, February 27, 2024; https://www.investopedia.com/ask/answers/why-interest-rates-have-inverse-relationship-bond-prices/
6. Mittal, V., “What Is the Inverse Relationship Between Bond Price and Bond Yield?,” Aspero, February 23, 2024; https://www.aspero.in/blog/what-is-the-inverse-relationship-between-bond-price-and-bond-yield/
7. Lioudis, N., “Inverse Relation Between Interest Rates and Bond Prices,” Investopedia, February 27, 2024; https://www.investopedia.com/ask/answers/why-interest-rates-have-inverse-relationship-bond-prices/
8. Schleich, T. & Lovely, W., “Monthly Fixed Income Monitor,” National Bank of Canada, March 2024; https://www.nbc.ca/content/dam/bnc/taux-analyses/analyse-eco/mensuel/monthly-fixed-income-monitor.pdf
9. “Chart Book: Tracking the Recovery From the Pandemic Recession,” Center on Budget and Policy Priorities, March 25, 2024; https://www.cbpp.org/research/economy/tracking-the-recovery-from-the-pandemic-recession
10. DiMaggio, S., “Fixed-Income Outlook 2024: Bonds Roar Back,” AllianceBernstein, January 2, 2024; https://www.alliancebernstein.com/corporate/en/insights/investment-insights/fixed-income-outlook-2024-bonds-roar-back.html
11. Wohlner, R., “Portfolio Diversification Explained: Definition, Importance, Strategy,” Time, March 10, 2024; https://time.com/personal-finance/article/importance-of-diversification/
12. “Investor Bulletin: Municipal Bonds – Asset Allocation, Diversification, and Risk,” U.S. Securities and Exchange Commission, February 1, 2018; https://www.sec.gov/oiea/investor-alerts-and-bulletins/ib_munibondsrisk
13. Kopp, C.M., “Bond Laddering: How it Works, Benefits, Variations,” Investopedia, May 23, 2022; https://www.investopedia.com/terms/b/bondladdering.asp

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