27 novembre 2023

Les obligations mondiales connaissent un essor remarquable, atteignant des niveaux inégalés depuis la crise financière de 2008.

Bloomberg a constaté que les rendements moyens des obligations souveraines et des obligations d’entreprises étaient impressionnants en novembre. Il s’agit du gain mensuel le plus important depuis décembre 2008, date à laquelle la Grande Récession a atteint son paroxysme. Selon Bloomberg, les rendements moyens des obligations d’entreprise ont atteint leur plus haut niveau depuis 2009.

Cette résurgence est propulsée par la spéculation croissante selon laquelle la Réserve fédérale américaine, ainsi que d’autres banques centrales mondiales, a terminé ses hausses de taux d’intérêt et est prête à entamer des réductions au cours de l’année à venir.¹

Avec toute cette activité autour de cette classe d’actifs, quelles sont les options qui s’offrent aux investisseurs en matière d’obligations ? Et comment s’intègrent-elles dans un portefeuille d’investissement bien équilibré ?

Types d’obligations

Il existe cinq principaux types d’obligations aux États-Unis : Les obligations du Trésor, les obligations d’agence, les obligations municipales, les obligations d’entreprise et les obligations d’épargne.

Les obligations du Trésor américain (catégorie qui englobe les bons, les billets et les obligations) sont émises par le département du Trésor et sont d’une importance capitale pour déterminer les taux des obligations à long terme et à taux fixe par le biais des ventes aux enchères qui financent les opérations du gouvernement fédéral. Réputées pour leur sécurité, ces obligations sont garanties par le gouvernement américain et attirent de nombreux investisseurs institutionnels, des entreprises et des fonds souverains.

Les obligations d’agences, quant à elles, sont émises par des agences quasi-gouvernementales telles que Fannie Mae et Freddie Mac et bénéficient de la garantie du gouvernement fédéral.

Les obligations municipales émises par les villes constituent une option d’investissement non imposable, mais avec des taux d’intérêt légèrement inférieurs et un risque légèrement plus élevé que les obligations du gouvernement fédéral.

Les obligations d’entreprises sont émises par une grande variété de sociétés et présentent une dynamique risque-rendement accrue par rapport aux obligations d’État. Il existe trois sous-types d’obligations d’entreprise : les obligations de pacotille (ou obligations à haut rendement avec un risque élevé de défaillance), les actions privilégiées (fonctionnant comme des obligations, offrant des dividendes fixes) et les certificats de dépôt (émis par les banques, garantissant un taux de rendement fixe).

Enfin, les obligations d’épargne sont émises par le département du Trésor et s’adressent aux investisseurs individuels pour les rendre plus abordables.²

Prix et rendements des obligations

La chose la plus importante à comprendre à propos des prix et des rendements des obligations est la relation inverse entre les prix des obligations et les taux d’intérêt.

Cette relation inverse résulte du fait que les obligations ont un taux d’intérêt fixe basé sur leur date d’achat (leur « taux de coupon »), ce qui oblige à ajuster les prix sur les marchés secondaires en fonction des taux d’intérêt en vigueur lorsque les obligations existantes sont achetées ou vendues. Des taux d’intérêt plus élevés rendent les obligations nouvellement émises plus attrayantes, ce qui entraîne une réduction du prix des obligations plus anciennes dont les taux sont plus bas afin d’attirer les investisseurs.⁴

Pour optimiser les rendements, il est conseillé d’envisager l’achat d’obligations pendant les périodes où les taux d’intérêt sont élevés. Pendant ces périodes, le rendement de l’obligation est élevé, ce qui se traduit par un retour sur investissement plus important que pendant les périodes où les taux sont plus bas.⁵

Facteurs influençant la performance des obligations

Outre les taux d’intérêt, trois autres facteurs ont un impact significatif sur la performance des obligations : les conditions du marché, les notations de crédit et l’âge de l’obligation.

La dynamique du marché joue un rôle crucial dans la performance des obligations, car les fluctuations du marché au sens large influencent le comportement des investisseurs. Lors des hausses des marchés boursiers, par exemple, les prix des obligations baissent car les investisseurs ont tendance à se tourner vers les actions et la demande d’obligations diminue. À l’inverse, les corrections du marché entraînent généralement un retour aux obligations et à leur sécurité perçue.

Les notations de crédit, attribuées par des agences telles que Moody’s et Standard & Poor’s, servent de baromètre de la fiabilité des paiements d’un émetteur. Un abaissement de la note de crédit rend une obligation moins attrayante, ce qui peut entraîner une baisse de son prix.

L’âge d’une obligation par rapport à sa date d’échéance joue également un rôle. À mesure qu’une obligation approche de l’échéance, son prix converge vers le pair, le détenteur de l’obligation recevant la valeur nominale totale à l’échéance. Cette interaction entre l’âge, les conditions du marché et les notations façonne la performance des obligations et montre que leur évaluation peut avoir de multiples facettes.⁶

Le Yin et le Yang des actions et des obligations

Si les cours des actions sont un des facteurs qui influencent la performance des obligations, comment devons-nous comprendre la relation entre les actions et les obligations ?

La principale différence entre les actions et les obligations est la différence entre les capitaux propres et la dette.

Les capitaux propres, sous la forme d’offres d’actions, sont un moyen courant et populaire pour les entreprises de lever d’importantes sommes d’argent qui peuvent être utilisées pour développer leurs activités. En échange de cet apport de liquidités, les investisseurs reçoivent des actions qui leur donnent un petit pourcentage de participation dans une entreprise et la possibilité de bénéficier du succès futur de cette entreprise par le biais de dividendes et d’une appréciation de la valeur de l’action. Les actions et les capitaux propres représentent des actifs financiers liquides qui peuvent être rapidement et facilement convertis en liquidités.

À l’inverse, les obligations sont une émission de titres de créance qu’un gouvernement ou une entreprise s’engage à rembourser dans un délai déterminé et avec un montant d’intérêts déterminé. Les obligations ont donc une valeur, mais contrairement aux actions, elles ne confèrent aucune participation dans l’entreprise. Toutefois, comme l’émetteur garantit à la fois le remboursement de la totalité du capital et des intérêts, les obligations sont généralement considérées comme un investissement plus stable que les actions, dont la valeur peut fluctuer à la hausse ou à la baisse par rapport au prix d’achat initial.⁷

Les avantages des obligations dans un portefeuille équilibré

Si la plupart des investisseurs sont tentés par le potentiel de rendement élevé des actions, il ne faut pas négliger l’importance des obligations dans la constitution d’un portefeuille équilibré, malgré leurs rendements fixes.

Les principaux avantages des obligations dans un portefeuille sont les suivants :

Génération de revenus : Les obligations fournissent un revenu régulier et permettent aux investisseurs d’atteindre patiemment des objectifs financiers importants.
Préservation du capital : Les obligations garantissent la sécurité du capital et des rendements, et constituent un actif fiable – considérez-les comme un filet de sécurité pour votre portefeuille.
Couverture contre le ralentissement économique : Les obligations agissent comme un tampon pour un portefeuille pendant les périodes de turbulence du marché, offrant une stabilité au milieu de la volatilité des actions. À titre d’exemple, au premier trimestre 2020, le S&P 500 a chuté de 20 % en raison des inquiétudes suscitées par la pandémie de COVID-19. Dans le même temps, les obligations du Trésor américain à long terme ont gagné environ 10 %.
Diversification du portefeuille : Plusieurs types d’actifs ayant des performances différentes réduisent le risque global du portefeuille. Les obligations sont faiblement corrélées aux actions et à l’immobilier, ce qui permet d’améliorer facilement la diversification d’un portefeuille.⁸

Options d’ETF pour les obligations

Si vous cherchez à diversifier votre portefeuille avec des titres à revenu fixe comme les obligations, vous pouvez investir dans des ETF à revenu fixe.

Le fonds Evolve Enhanced Yield Bond Fund (BOND ETF) offre aux investisseurs une solution de revenu fixe à faible coût qui vise à fournir un revenu mensuel attrayant et une appréciation du capital à long terme. Afin d’améliorer le rendement, d’atténuer le risque et de réduire la volatilité, BOND utilisera initialement un programme actif de vente d’options d’achat couvertes sur 50 % du portefeuille.

Pour plus d’informations sur le fonds Evolve Enhanced Yield Bond Fund (BOND ETF), consultez les détails du fonds ici.

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Sources

1. Reynolds, G., “Global Bonds Head for Best Month Since 2008 Financial Crisis,” Bloomberg, November 28, 2023; https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-11-29/global-bonds-surge-toward-best-month-since-2008-financial-crisis
2. Amadeo, K., “Types of Bonds and Which Are the Safest,” The Balance, October 5, 2021; https://www.thebalancemoney.com/what-are-the-different-types-of-bonds-3305600
3. Lioudis, N., “Inverse Relation Between Interest Rates and Bond Prices,” Investopedia, March 28, 2023; https://www.investopedia.com/ask/answers/why-interest-rates-have-inverse-relationship-bond-prices/
4. Mittal, V., “What Is the Inverse Relationship Between Bond Price and Bond Yield?,” Yubi, November 22, 2022; https://www.go-yubi.com/blog/bond-prices-bond-yields/
5. Lioudis, N., “Inverse Relation Between Interest Rates and Bond Prices,” Investopedia, March 28, 2023; https://www.investopedia.com/ask/answers/why-interest-rates-have-inverse-relationship-bond-prices/
6. “What affects the price and performance of bonds?,” PIMCO Canada, n.d.; https://www.pimco.ca/en-ca/marketintelligence/bond-basics/what-impacts-the-price-and-performance-of-bonds/
7. Davis, C., “Bonds vs. Stocks: A Beginner’s Guide,” NerdWallet, August 29, 2023; https://www.nerdwallet.com/article/investing/stocks-vs-bonds
8. “The role of bonds in a balanced portfolio,” Markets.com, November 27, 2023; https://www.markets.com/education-centre/role-of-bonds/

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