Bonjour à tous – bienvenue à nouveau au bulletin Mensuelles sur le bitcoins d’Evolve. Nous espérons que nos points de vue sur l’adoption du bitcoins et les conditions du marché s’avéreront utiles pour les investisseurs qui envisagent le bitcoins comme un placement, ou pour ceux qui gèrent une position existante en bitcoins.
Le bitcoins a entamé le mois près de 63 000 $ et a passé les deux premières semaines et demie coincé dans la même fourchette morose, entre environ 62 000 $ et 66 000 $, qui a défini l’été.¹ Puis, en l’espace d’environ dix jours, il a grimpé au-dessus de 81 000 $ avant de se stabiliser pour clôturer près de 78 000 $ – un gain d’environ 24,95 % selon les données de rendement mensuel de CoinGlass, son meilleur mois civil depuis novembre 2024 et son premier mois d’août positif depuis 2021.²,³ Un marché qui avait passé cinq mois à se faire dire que rien ne viendrait le sauver a soudainement vu trois éléments positifs arriver en même temps.
Aucun des trois n’était un invité mystère. Un signal de liquidité de la part de l’autorité fiscale, un retour de la demande au comptant réglementée et la preuve que les vendeurs étaient épuisés – voilà les conditions qui, historiquement, ont mis fin aux hivers du bitcoins, et ces trois éléments sont apparus au cours de la même période de trois semaines. Nous les prendrons dans l’ordre.
Rendements des opérations de débasement
L’histoire commence sur le marché obligataire. Le 18 août, le rendement des bons du Trésor à 30 ans a touché 5,33 %, son niveau le plus élevé depuis 2007.⁴ Le lendemain, le secrétaire au Trésor Scott Bessent a annoncé que le Trésor doublerait au moins ses rachats de titres à long terme, passant de 2 milliards de dollars à au moins 4 milliards de dollars par opération.⁴ Au-delà des aspects techniques, le message était simple : lorsque les coûts d’emprunt à long terme menacent de devenir un problème budgétaire, le secteur officiel interviendra pour acheter de la durée. Il ne s’agit pas d’un surplus. Il ne s’agit pas d’une réduction des dépenses. Une offre officielle plus importante pour les échéances longues – une opération qui ressemble énormément au contrôle de la courbe des taux, sans en porter le nom.
Marchés traduits instantanément. Le dollar s’est déprécié, et l’or ainsi que le bitcoins ont progressé ensemble. Le bitcoins a franchi le seuil des 67 000 $ – niveau que les vendeurs à découvert défendaient depuis des semaines – en route vers les 80 000 $, avec un montant record de 1,37 milliard de dollars de positions courtes sur le bitcoins liquidées le 19 août seulement, soit près du double du précédent sommet quotidien de 757 millions de dollars enregistré en juillet 2021, selon les données de K33 Research citées par The Block.⁵,⁶ En l’espace d’une semaine, le mouvement a atteint 23 %.⁶ Ce qui a progressé parallèlement est tout aussi remarquable. L’or, comme toujours, est un compagnon dans cette opération, et non un concurrent.
La semaine la plus occupée à Washington
La même semaine a été marquée par les progrès réglementaires les plus importants de l’année. Le 18 août, la SEC a proposé le Règlement sur les cryptoactifs (Regulation Crypto Assets) – un régime d’offre de valeurs mobilières adapté pour certains contrats d’investissement impliquant des cryptoactifs, comprenant une exemption pour les entreprises en démarrage permettant des offres allant jusqu’à 5 millions $ sur une période de quatre ans et une exemption de collecte de fonds permettant des offres allant jusqu’à 75 millions $ pour chaque période de 12 mois, sous réserve d’exigences de divulgation.⁷ Le 19 août, le président Trump a reçu à la Maison-Blanche environ deux douzaines de dirigeants du secteur des cryptomonnaies et de la finance traditionnelle – dont Brian Armstrong de Coinbase, en présence des présidents de la SEC et de la CFTC – et a pressé le Sénat d’adopter la loi CLARITY.⁸ Ce projet de loi, que nous suivons comme dossier ouvert depuis le printemps, a enfin une date fixée : un vote de clôture prévu pour la mi-septembre 2026.⁸
Nous avons été échaudés à deux reprises par les échéanciers de CLARITY ; nous resterons donc prudents quant à nos attentes : soixante votes sont nécessaires, au moins sept démocrates doivent changer de camp, et le projet de loi a déjà manqué deux occasions. Mais la direction prise importe davantage que n’importe quel vote individuel. Le fait qu’un organisme de réglementation des valeurs mobilières rédige des règles sur les cryptomonnaies plutôt que d’intenter des poursuites, et que la Maison-Blanche fasse du lobbyisme pour une législation sur la structure du marché, crée un environnement dans lequel aucun allocateur n’évoluait il y a deux ans.
Le dossier qui s’est détérioré
L’honnêteté exige une mise à jour que nous avions espéré ne pas avoir à écrire. En juillet, nous avons souligné que le délai de 60 jours concernant un accord entre les États-Unis et l’Iran expirerait avant la présente édition, « d’une manière ou d’une autre ». Il a expiré de l’autre façon. Après de nouvelles attaques contre le transport maritime, la marine américaine a rétabli son blocus des ports iraniens le 14 juillet⁹, et l’échéance est arrivée à terme le 17 août sans qu’aucun accord ne soit conclu – les deux parties étant, selon la plupart des observateurs, plus éloignées qu’elles ne l’étaient lors de la signature du protocole d’entente de juin.¹⁰ Le détroit d’Ormuz demeure en grande partie fermé, le trafic des pétroliers ne représente qu’une infime fraction des niveaux d’avant-guerre et les prix du pétrole ont grimpé en conséquence.¹⁰ Ce dossier n’est pas simplement resté ouvert ; il s’est détérioré. Nous continuerons de le signaler clairement.
Voici ce qui devrait intéresser un investisseur : le bitcoins a rebondi de 25 % tout au long de cette période. En avril, le premier acte de cette crise a fait chuter le bitcoins de plus de 74 000 $ à moins de 71 000 $ en quelques jours ; il s’est négocié comme tout autre actif à risque. En août, alors que la même crise s’aggravait et qu’une poussée inflationniste causée par le pétrole maintenait la Réserve fédérale dans une position belliciste, le bitcoins a plutôt progressé parallèlement à l’or. Nous veillons à ne pas surinterpréter les données de corrélation de quelques mois. Mais un actif qui chute à la suite de nouvelles concernant une guerre est un indicateur de risque, et un actif qui progresse avec l’or alors qu’un choc de l’offre alimente l’inflation se comporte comme une couverture. Août a ressemblé à ce dernier.
Sous le capot
Le canal de la demande a été rouvert. Selon les données de SoSoValue, les FNB de bitcoins au comptant américains ont enregistré plus de 3,03 milliards de dollars en août, soit le mois le plus fort depuis octobre 2025, et près du double d’avril.¹¹,¹² Les achats ont été constants plutôt que sporadiques : huit séances consécutives d’entrées nettes jusqu’au 27 août, totalisant environ 2,8 milliards de dollars selon les données de SoSoValue.¹² Le mois dernier nous avons emprunté la norme de Bitfinex pour définir un creux durable, soit une offre institutionnelle qui devient « agressive ou indifférente au prix ». Un mois à 3,03 milliards de dollars, marqué par des achats à des prix en hausse, est le signal qui s’est le plus rapproché d’un déclenchement depuis le début de ce repli. La mise en garde honnête : même après août 2026, les flux demeurent négatifs depuis le début de l’exercice, à environ –2,26 milliards de dollars.¹¹ Août a redressé l’année ; il ne l’a pas effacée.
Lyn Alden, dont l’analyse du sentiment au milieu de l’été était la plus sombre de toutes celles que nous avons citées durant l’année, a adopté une approche prudente. Lors d’une entrevue avec CNBC, elle a souligné que, selon « presque tous les indicateurs », le bitcoins se situe près de la borne inférieure de sa fourchette de valorisation et de sentiment, que les spéculateurs à court terme ont été évincés et que le marché ne s’attend plus à ce que Strategy soit un vendeur forcé – bien qu’elle ajoute, comme à son habitude, que le bitcoins n’est « pas nécessairement sorti d’affaire pour autant ».¹³
Perspectives d’avenir
Le risque à court terme a un nom et une date. Le 28 août, Kevin Warsh a prononcé son premier discours d’ouverture à Jackson Hole en tant que président de la Fed, et celui-ci était volontairement ferme : avec une inflation des DPC de 3,7 % au cours de l’année écoulée, il a déclaré qu’il serait « difficile de décrire les conditions financières globales comme restrictives » et que, à moins que la Fed ne puisse être certaine que l’inflation sous-jacente converge vers son objectif « clairement et à une vitesse suffisante », elle a encore « du travail à faire ». ¹⁴,¹⁵ Les probabilités du marché d’une hausse des taux en septembre ont bondi de 35 % à 59 % selon l’outil CME FedWatch, et le bitcoins a perdu ses gains, retombant à environ 78 700 $14,15 Le mois de septembre est désormais chargé : les opérations de rachat élargies commencent, le vote de clôture sur le projet de loi CLARITY a lieu le 15 et le FOMC se réunit le lendemain même, avec une hausse réellement envisageable – tout cela durant ce qui est historiquement le mois le plus faible pour le bitcoin.
Remarquez toutefois ce que les données d’août ont réellement montré : les deux institutions économiques les plus puissantes au monde tirant dans des directions opposées – un Trésor achetant de la duration pour maintenir les coûts d’emprunt du gouvernement à un faible niveau, et une Réserve fédérale menaçant de procéder à des hausses pour réaffirmer son mandat en matière d’inflation. C’est cette lutte – et non un discours ou un vote en particulier – qui constitue le régime dans lequel le bitcoins est évalué, et août a été le mois où le marché a commencé à l’évaluer.
Un virage n’est pas un trophée. La liste de contrôle à partir d’ici est simple : maintenir le niveau de 70 000 $ et quelques lors des nouveaux tests, garder l’intérêt acheteur pour le FNB, et finalement franchir et maintenir le niveau de 80 000 $ et quelques. D’ici là, nous appellerons août ce qu’il a été : le mois où les faits ont rattrapé la thèse.
Nous demeurons des investisseurs optimistes envers les bitcoins et nous attendons avec intérêt ce que septembre nous réserve.
Sources
1 The Crypto Times, « Le prix du Bitcoin se maintient dans la fourchette basse des 60 000 $ après deux mois de consolidation », 5 août 2026. https://www.cryptotimes.io/2026/08/05/bitcoin-price-holds-steady-in-low-60000s-after-two-months-of-consolidation-whats-next/
2 CoinDesk, « Live updates : bitcoins eyes 25 % gain in August, best month since November 2024 », 31 août 2026. https://www.coindesk.com/tech/2026/08/31/live-updates-bitcoin-holds-usd78-000-as-yen-breaks-160-and-rate-hike-bets-lift-the-dollar
3 The Crypto Times, « Le cours du bitcoins a gagné 24,95 % en août — son meilleur mois de 2026 », 1ᵉʳ septembre 2026. https://www.cryptotimes.io/2026/09/01/bitcoins-first-positive-august-since-2021-comes-with-a-familiar-september-test/
4 CoinDesk, « Le rachat d’obligations de 4 milliards de dollars de Bessent visait des rendements plus faibles. Il a plutôt connu une poussée du bitcoin, » le 24 août 2026. https://www.coindesk.com/markets/2026/08/24/bessent-s-usd4-billion-bond-buyback-wanted-lower-yields-it-got-a-bitcoin-surge-instead
5 Fortune, « Les traders pariaient que le bitcoin resterait bloqué sous la barre des 67 000 $. Le Trésor a fait exploser cette opération en un après-midi », le 23 août 2026. https://fortune.com/2026/08/23/bitcoin-squeeze-treasury-buyback-shorts-blown-up/
6 The Block, « « Altitude sickness can wait » : Bitcoin’s historic short squeeze, Bessent catalyst may signal bull-market reset, analysts say », 26 août 2026. https://www.theblock.co/news/markets/2026-08-26-altitude-sickness-can-wait-bitcoins-historic-short-squeeze-bessent-catalyst-may-signal-bull-market-reset-analysts-say-412785
7 U.S. Securities and Exchange Commission, « SEC Proposes New Regulation Crypto Assets », 18 août 2026. https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2026-76-sec-proposes-new-regulation-crypto-assets
8 Bloomberg, « Trump Asks Congress to Pass Crypto Bill Alongside Executives », 19 août 2026. https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-08-19/trump-asks-congress-to-pass-crypto-bill-alongside-executives
9 Stars and Stripes, « US strikes Iran for fourth day in a row, naval blockade resumes », 14 juillet 2026. https://www.stripes.com/theaters/middle_east/2026-07-14/centcom-new-strikes-prepare-to-resume-blockade-22265989.html
10 PBS NewsHour, « Le délai de 60 jours pour un accord de paix avec l’Iran expire. Voici où en sont les choses, » 17 août 2026. https://www.pbs.org/newshour/world/the-60-day-deadline-for-a-peace-deal-with-iran-is-expiring-heres-where-things-stand
11 Cointelegraph, « Spot Bitcoin ETFs Add $314M as August Inflows Top $3B », 26 août 2026. https://cointelegraph.com/news/bitcoin-etf-august-inflows-surge-past-3-billion
12 CoinDesk, « Live updates : Bitcoin trades near 80 000 $ as ETF inflows hit eight straight days », 27 août 2026. https://www.coindesk.com/business/2026/08/27/live-updates-bitcoin-etf-inflows-hit-eight-straight-days-as-august-tops-usd3-billion
13 bitcoins Magazine, « bitcoins Could Attract More Buyers As Fast Money Is Washed Out, Says Lyn Alden », 20 août 2026. https://bitcoinmagazine.com/news/bitcoin-price-to-rise-says-lyn-alden
¹⁴ Federal Reserve Board, « Keynote remarks by Chairman Warsh at the 2026 Jackson Hole Economic Policy Symposium : In Our Time », 28 août 2026. https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/warsh20260828a.htm
15 Benzinga, « Fed September Hike Odds Spike to 59 % After Warsh’s Hawkish Jackson Hole Speech », 28 août 2026. https://www.benzinga.com/markets/prediction-markets/26/08/61499396/fed-hike-odds-warsh-jackson-hole
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Publié en septembre 14, 2026.
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