Bonjour à tous – bienvenue de retour à la newsletter Mensuelles sur les bitcoins d’Evolve. Nous espérons que nos points de vue sur l’adoption du bitcoins et les conditions du marché seront utiles aux investisseurs qui envisagent le bitcoins comme placement, ou à ceux qui gèrent déjà une position en bitcoins.

Le bitcoins a terminé avril près de 76 300 $, en hausse de 11,87 % par rapport à son cours d’ouverture d’environ 68 400 $– sa meilleure performance mensuelle depuis avril 2025 ¹. Le parcours n’a été nul autre chose que facile. Le mois a commencé sous le signe d’une crise géopolitique, le bitcoins tombant sous la barre des 71 000 $le 13 avril lorsque les négociations de cessez-le-feu ont échoué et que les États-Unis ont bloqué le détroit d’Ormuz. À partir de là, une forte reprise a porté le prix à des sommets proches de 79 000 $ vers la fin avril, alimentée par une vague d’afflux de FNB et un apaisement des tensions, avant un léger repli à la fin du mois. Le message : la consolidation est terminée et le marché a trouvé ses fondations.

Nos hypothèses macroéconomiques n’ont pas changé : les gouvernements continuent de dépenser au-delà de leurs moyens, l’adoption continue de se généraliser et les produits adossés au bitcoin trouvent leur place dans la finance traditionnelle. Ce qui a changé, c’est la qualité des preuves. Avril a apporté plusieurs développements qui, selon nous, accélèrent la direction dans laquelle les choses évoluent.

La géopolitique met le bitcoins à l’épreuve

La plus importante nouvelle macroéconomique de ce mois provenait du détroit d’Ormuz, cette voie navigable étroite par laquelle transite environ un cinquième de l’approvisionnement pétrolier mondial quotidiennement. À la fin du mois de mars, le parlement iranien a officialisé un système de péage obligeant les navires à payer pour un passage en toute sécurité, avec des informations selon lesquelles le bitcoins et les stablecoins font partie des méthodes de paiement acceptées ². Puis, le 13 avril, les pourparlers de cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran ont échoué et le président Trump a ordonné un blocus du détroit ³.

La réaction du bitcoin a raconté une histoire importante. Le prix a baissé à environ 70 700 $ à la suite de l’annonce du dimanche, puis a rapidement dépassé les 74 000 $ en quelques jours, les vendeurs à découvert étant contraints de couvrir leurs positions et les flux vers les FNB ayant repris.⁴ L’or a quant à lui grimpé à environ 4 800 $ l’once en raison de la demande refuge.⁵ Jurrien Timmer de Fidelity a observé que les flux se sont alternés entre l’or et les bitcoins au cours de ce cycle : lorsque le bitcoin a atteint un sommet en octobre 2025, le capital s’est reporté vers l’or ; maintenant, alors que l’or perd de son élan, il semble que les flux se reportent à nouveau vers le bitcoin.⁶ Les deux actifs sont de plus en plus complémentaires dans un portefeuille diversifié, et c’est exactement ce que nous disons depuis des années.

Ce qui compte le plus, c’est la résilience. À notre avis, il y a cinq ans, un choc géopolitique de cette ampleur aurait fait baisser le bitcoins de 20 à 30 %. Aujourd’hui, elle a encaissé la nouvelle et s’est redressée en quelques jours. C’est ce à quoi ressemble en pratique la participation des investisseurs institutionnels et la maturité de la structure du marché.

Morgan Stanley entre dans le chat

Le 8 avril, Morgan Stanley a lancé le Morgan Stanley bitcoins Trust (MSBT) à la cote du NYSE Arca, devenant ainsi la première grande banque américaine à émettre un FNB de bitcoins au comptant sous son propre nom ⁷. Le fonds a attiré environ 34 millions de dollars lors de son premier jour et a dépassé les 100 millions de dollars au cours de sa première semaine ⁸, ⁹.

C’est un moment historique pour cette catégorie d’actifs. L’entrée de Morgan Stanley signifie que la plus importante plateforme de gestion de patrimoine aux États-Unis – qui supervise des billions d’actifs clients – offre désormais un produit bitcoins direct à ses conseillers financiers et à leurs clients. Le paysage concurrentiel se complexifie et une concurrence accrue signifie une plus grande légitimité, davantage de canaux de distribution et un afflux de capitaux plus important vers les bitcoins. À la mi-avril, les entrées nettes cumulées des FNB de bitcoins au comptant aux États-Unis depuis leur lancement avaient atteint environ 57 milliards de dollars, avec des actifs totaux avoisinant 94 milliards de dollars. ¹ ⁰

Dans notre infolettre de décembre 2025, nous avons écrit que le risque professionnel lié au bitcoins avait changé de camp : il y a cinq ans, il y avait un risque professionnel à parler du bitcoins dans un contexte institutionnel ; aujourd’hui, il y a un risque professionnel à l’ignorer. Morgan Stanley vient de le prouver.

Washington est en mouvement

Deux développements réglementaires se distinguent ce mois-ci. Premièrement, la loi sur la clarté du marché des actifs numériques (Digital Asset Market Clarity Act), communément appelée loi CLARITY, continue de progresser au Congrès, non sans heurts. Le projet de loi a été adopté à la Chambre des représentants par un vote bipartite de 294 contre 134, ce qui représente l’une des marges les plus importantes jamais enregistrées lors d’un vote sur une législation relative aux cryptomonnaies.¹¹ Le projet de loi a obtenu l’appui de la présidente de la SEC, du secrétaire au Trésor et de plus de 120 participants de l’industrie qui ont signé une lettre commune exhortant le Sénat à agir.¹²,¹³ Toutefois, l’examen du projet de loi par le comité bancaire du Sénat a été reporté après que le sénateur Thom Tillis a demandé plus de temps pour résoudre les dispositions relatives aux rendements des cryptomonnaies stables.¹⁴ Le projet de loi est maintenant confronté à une fenêtre de temps de plus en plus restreinte – le sénateur Bernie Moreno a averti qu’il doit être adopté par le Congrès avant la fin du mois de mai, faute de quoi il risque d’être abandonné indéfiniment. ¹⁴ Nous restons optimistes : la direction est à la clarté, même si le chemin est plus lent que ce que les marchés souhaiteraient.

Deuxièmement, Kevin Warsh – le candidat de Donald Trump à la présidence de la Réserve fédérale – a déposé sa déclaration financière le 14 avril, révélant des investissements dans plus de 20 entités liées aux cryptomonnaies, notamment Polymarket, des entreprises liées à Solana et des projets d’infrastructure de la chaîne de chaîne de blocs. ¹ ⁵, ¹ ⁶ Lors de son audition de confirmation au Sénat le 21 avril, Warsh a juré d’être « un acteur indépendant » et a appelé à un « changement de régime » à la Fed, signalant sa volonté de repenser les prévisions prospectives et le cadre de communication de la banque centrale. ¹ ⁷ Le 29 avril, le comité bancaire du Sénat a voté 13 contre 11 selon les lignes partisanes pour faire avancer sa nomination au Sénat au complet. ¹ ⁸ Le signal est sans équivoque : la personne qui est sur le point de diriger la banque centrale la plus puissante du monde a une conviction personnelle envers cette classe d’actifs et a déjà décrit le bitcoins comme comparable à l’or en ce qui concerne son rôle potentiel de valeur refuge.

Il s’agit de vents porteurs structurels, et non de manchettes qui s’estompent. La clarté réglementaire et la légitimité institutionnelle créent les conditions propices à la prochaine vague de capitaux à investir dans le bitcoins.

Sous le capot

Les données en chaîne continuent de brosser un tableau d’accumulation et de resserrement de l’offre. Les détenteurs à long terme contrôlent désormais une part estimée de 78 à 80 % de l’offre en circulation de bitcoins, soit des sommets de cycle. Les réserves des bourses continuent de diminuer, environ 23 500 bitcoins ayant quitté les bourses au cours des sept derniers jours, signe que les pièces sont transférées vers l’auto-garde, les FNB et les trésoreries d’entreprise. Le taux de hashage du Bitcoin se situe près d’une moyenne sur 30 jours d’environ 975 exahashs par seconde, ce qui témoigne de la robustesse de la sécurité du réseau et de l’engagement des mineurs. Le ratio MVRV se situe à un niveau neutre de 1,37 à 1,41, ce qui suggère que le marché n’est ni surchauffé ni profondément sous-évalué, et le prix plancher réalisé d’environ 54 000 $ à 62 000 $ offre un solide soutien structurel¹⁹.

Fidelity Digital Assets a publié un rapport notable à la fin de mars intitulé « Getting Off Zero : Evaluating bitcoins in 2026 ». L’argument principal est que le fardeau de la preuve a changé : une allocation nulle aux bitcoins nécessite désormais une justification. Leur analyse montre qu’une allocation de 1 à 3 % aux bitcoins génère la plus grande amélioration incrémentielle des rendements et des mesures ajustées au risque pour un portefeuille traditionnel 60 / 40. Le taux de croissance annuel composé sur 10 ans du bitcoin est supérieur à celui de toutes les grandes catégories d’actifs, et sa corrélation avec la masse monétaire M2 s’établit à r² = 0,87, ce qui renforce son rôle de réserve de valeur sensible aux liquidités.²⁰

Perspectives d’avenir

Avril a été un mois qui a récompensé la patience. Le bitcoins a ouvert à près de 68 400 $et a clôturé à près de 76 300 $, ce qui représente un gain de 11,87 % qui se classe parmi ses meilleures performances mensuelles de mémoire récente. ¹ En cours de route, il a surmonté une crise géopolitique, absorbé un nouveau participant institutionnel majeur et a enregistré environ 2 milliards de dollars de flux nets provenant des FNB. ² ¹ Le détroit d’Ormuz reste une situation préoccupante, la loi CLARITY doit encore être adoptée par le Sénat et le vote de confirmation de Warsh au Sénat est encore à venir, mais la trajectoire sur chaque front est favorable au bitcoins.

Les institutions arrivent non pas malgré la volatilité, mais à travers elle. Une grande banque américaine émet maintenant son propre FNB bitcoins. ⁷ La loi CLARITY a été adoptée par la Chambre avec un large soutien bipartite. ¹¹ La divulgation financière du prochain président de la Fed révèle qu’il a des intérêts personnels en jeu.¹⁶ Et la conviction des détenteurs à long terme semble intacte.

L’orientation n’a pas changé, elle s’est accélérée. Nous restons optimistes et sommes impatients de voir ce que mai nous réserve.

 

Sources

¹ Bitbo / CoinGlass, « bitcoins Posts Best Monthly Gain in a Year in April », mai 2026. bitbo.io

² Fortune, « L’Iran exige que les pétroliers dans le détroit d’Ormuz paient des péages en cryptomonnaie : ce que nous savons jusqu’à présent », le 10 avril 2026. fortune.com

³ CNBC, « Les États-Unis commencent un blocus dans le détroit d’Ormuz ; Trump avertit l’Iran que les « navires d’attaque » doivent rester à l’écart », le 13 avril 2026. cnbc.com

⁴ CryptoTimes, « Relief Rally : bitcoins Jumps 5 % to Four-Week Élevé After Iran Seeks US Deal », 14 avril 2026. cryptotimes.io

⁵ Fortune, « Cours actuel de l’or : 14 avril 2026 », le 14 avril 2026. fortune.com

⁶ CoinDesk, « Stratège des actifs numériques de Fidelity prévoit des marchés résilients malgré les turbulences géopolitiques », le 7 avril 2026. coindesk.com

⁷ Communiqué de presse de Morgan Stanley, « MSIM Enters Digital Investments Universe With Launch of Morgan Stanley bitcoins Trust », 8 avril 2026. morganstanley.com

⁸ Unchained, « Le MSBT de Morgan Stanley fait ses débuts en tant que FNB bitcoins au comptant le moins cher, enregistrant 34 millions de dollars le premier jour », 9 avril 2026. unchainedcrypto.com

⁹ CoinDesk, « Le FNB de bitcoins de Morgan Stanley atteint 100 M $au cours de la première semaine, marquant le lancement le plus solide de la Banque », 16 avril 2026. coindesk.com

¹ ⁰ Invezz / CoinGlass, « bitcoins Pulls Back After 76 K $Test as ETF Flows Turn Volatile », 15 avril 2026. invezz.com

¹¹ Chambre des représentants des États-Unis, H.R.3633 – Digital Asset Market Clarity Act of 2025, adoptée le 17 juillet 2025 (294–134). congress.gov

¹² CryptoTimes, « La présidente de la SEC soutient une approbation accélérée de la loi CLARITY dans le contexte d’une pression du Sénat », le 10 avril 2026. cryptotimes.io

¹³ 24/7 Wall St., « Actualités sur le prix du XRP : 120 entreprises de cryptomonnaies viennent d’indiquer au Sénat d’adopter la loi CLARITY », le 25 avril 2026. 247 wallst.com

¹⁴ CryptoTimes, « Clarity Act Stuck in Senate as Clock Ticks on 2026 Crypto Regulation », 28 avril 2026. cryptotimes.io

¹⁵ CNBC, « Les documents du candidat à la Fed Warsh révèlent une richesse considérable, dépassant de loin celle des anciens présidents », le 14 avril 2026. cnbc.com

¹⁶ CoinDesk, « Le prochain président de la Fed détient un portefeuille de cryptomonnaies : voici tout ce qu’il contient », le 14 avril 2026. coindesk.com

¹⁷ CNBC, « Warsh insiste sur son plan de « changement de régime » lors d’une audience au Sénat : Analyse », le 21 avril 2026. cnbc.com

¹⁸ CNBC, « Le choix de Trump pour la Fed, Kevin Warsh, franchit un obstacle clé du Sénat, préparant le vote final », le 29 avril 2026. cnbc.com

¹⁹ Données en chaîne provenant de Glassnode et CryptoQuant, avril 2026. Données sur les prix via CoinGlass et Yahoo Finance.

² ⁰ Fidelity Digital Assets, « Getting Off Zero : Evaluating bitcoins in 2026 », 25 mars 2026.

² ¹ Bitbo / SoSoValue, « bitcoins ETFs Pull 2 G $in April, Best Month of 2026 », mai 2026. bitbo.io

 

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Publié le 12 mai 2026.

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