Les produits de base — en particulier les métaux et l’exploitation minière — ont occupé le devant de la scène en 2025.

Les prix de l’or, du cuivre, de l’argent et d’une gamme de métaux industriels ont grimpé en flèche au cours de la dernière année, sous l’effet de forces macroéconomiques, géopolitiques et structurelles. Ce qui ressemblait d’abord à une reprise cyclique semble maintenant être une réinitialisation plus large de la façon dont les marchés évaluent les actifs physiques1.

Pour comprendre ce changement, examinons pourquoi les produits de base ont le vent en poupe, quels actifs ont connu du succès et comment les métaux et l’exploitation minière peuvent contribuer à la diversification d’un portefeuille.

Pourquoi les prix des produits de base sont en hausse

La reprise actuelle est moins liée à la spéculation qu’à un changement fondamental des priorités mondiales.

Pour commencer, les banques centrales sont devenues d’importants acheteurs de métaux précieux, selon la Banque mondiale. Alors que l’inflation se calmait et que les taux d’intérêt atteignaient un sommet, les décideurs ont commencé à se préparer à un environnement de taux plus bas, ce qui réduit les inconvénients de détenir des actifs non productifs comme l’or et l’argent. En même temps, les questions concernant la domination à long terme du dollar américain ont encouragé la diversification des réserves, renforçant ainsi la demande de métaux précieux².

Les préoccupations géopolitiques entrent également en ligne de compte. Les tarifs douaniers, les contrôles à l’exportation et les sanctions ont perturbé les chaînes d’approvisionnement établies de longue date, en particulier pour les minéraux essentiels. Les États-Unis et la Chine ont tous deux resserré les contrôles sur les ressources stratégiques, remodelant la dynamique mondiale de l’offre et de la demande et intégrant une prime de risque dans la fixation du prix des produits de base¹.

Ensuite, il y a la réindustrialisation. Reuters a beaucoup écrit sur la façon dont les gouvernements encouragent activement le rapatriement de la fabrication après que les perturbations de l’ère de la COVID ont exposé les vulnérabilités de la chaîne d’approvisionnement.³ Les tarifs douaniers, les incitatifs et la politique industrielle rapprochent la production de chez nous, un processus qui est intrinsèquement gourmand en matériaux.⁴

Enfin, les dépenses de défense augmentent fortement. Les membres de l’OTAN se sont engagés à des dépenses de défense considérablement plus élevées au cours de la prochaine décennie.⁵ Les armées modernes ont besoin non seulement d’acier et d’aluminium, mais aussi de cuivre, de terres rares et de métaux spéciaux pour l’électronique, les véhicules et les systèmes d’armes avancés. Cette demande est structurelle, non cyclique.

Rendement des différents métaux

Le rendement des différentes marchandises met en évidence l’ampleur de la reprise.

L’or a ouvert la voie, stimulé par les achats des banques centrales, les tensions géopolitiques et les changements de politique monétaire, selon The Motley Fool. Après une poussée exceptionnelle en 2025, les prix semblent prêts à des gains plus mesurés, mais toujours positifs, alors que la demande du secteur officiel demeure élevée.

L’argent a bénéficié de son double rôle de métal monétaire et d’intrant industriel. Les panneaux solaires, les véhicules électriques et les centres de données dépendent tous de l’argent comme composant métallique, ce qui ajoute une demande structurelle aux flux d’investisseurs.¹

Le cuivre est devenu un indicateur de la transition énergétique, comme le souligne la Banque mondiale. L’électrification exige beaucoup plus de cuivre que les systèmes à combustibles fossiles, des mises à niveau du réseau à l’infrastructure de recharge.² Les prix ont augmenté en conséquence, reflétant non seulement la demande actuelle, mais aussi les préoccupations concernant les contraintes d’approvisionnement futures.

L’acier et le minerai de fer racontent une histoire plus nuancée. La faiblesse du secteur de la construction traditionnelle — en particulier dans le secteur immobilier chinois — a pesé sur les prix du minerai de fer. Pourtant, les aciers spéciaux et les produits métalliques en aval liés à la défense et à l’infrastructure se sont avérés plus résilients.⁵

Les batteries et les minéraux essentiels, y compris le lithium et les terres rares, ont connu de fortes reprises après des ralentissements prolongés. Alors que la production de véhicules électriques et le stockage à l’échelle du réseau atteignent des points d’inflexion, les marchés ont rapidement intégré la réduction de l’offre dans les prix.⁶

Pourquoi les investisseurs se tournent vers les produits de base

Pour les investisseurs, les produits de base offrent désormais quelque chose de plus en plus rare : une diversification avec des moteurs tangibles.

Les actions et les obligations sont devenues plus corrélées ces dernières années, particulièrement pendant les périodes d’inflation. Les produits de base, en revanche, réagissent davantage à la politique monétaire, à la rareté physique et aux risques géopolitiques. Dans un contexte d’incertitude politique et de contraintes budgétaires, de nombreux investisseurs considèrent les actifs corporels comme une assurance plutôt qu’une spéculation.⁷

On reconnaît également de plus en plus que l’offre ne peut pas réagir rapidement. Les projets miniers prennent des années — parfois des décennies — à être autorisés, financés et construits. Lorsque la demande s’accélère soudainement, les prix font de même. Le stockage stratégique par les gouvernements du monde entier a amplifié cet effet, en particulier pour les minéraux jugés essentiels à la sécurité énergétique et à la défense nationale.⁶

Par conséquent, les valorisations traditionnelles axées sur l’offre et la demande à court terme pourraient sous-estimer les prix.

Le rôle des stratégies d’options d’achat couvertes dans le secteur des mines et des minéraux

Si les prix des matières premières reflètent de plus en plus une pénurie structurelle et des primes de risque plutôt que des facteurs fondamentaux à court terme, la façon dont les investisseurs s’exposent à ces prix devient plus cruciale.

Les contrats à terme standardisés, par exemple, suivent uniquement le prix et produisent des rendements uniquement par la fluctuation des prix. Les actions minières, en revanche, ont la capacité de générer des flux de trésorerie qui peuvent être gérés activement, distribués ou améliorés au moyen de stratégies d’options comme les options d’achat couvertes.⁸

En tant qu’entreprises opérationnelles, les sociétés minières génèrent des revenus et des flux de trésorerie, en particulier lorsque les prix des matières premières sont élevés. Ces flux de trésorerie peuvent créer une occasion pour les stratégies axées sur le revenu. La vente d’options d’achat couvertes, qui consiste à vendre des options d’achat sur des actions existantes, permet aux investisseurs de générer potentiellement des primes d’options tout en conservant une exposition aux actions sous-jacentes.

Dans les marchés où les prix des marchandises sont volatils, les options d’achat couvertes peuvent aider à monétiser la volatilité en générant des revenus de primes d’option. Les actions minières, qui affichent souvent une volatilité plus élevée que la matière première sous-jacente, exigent souvent des primes d’option plus élevées, ce qui accroît l’attrait potentiel de la stratégie.

Les revenus des options d’achat couvertes peuvent compenser en partie les pertes des actions minières si les prix baissent ou restent stables. Cependant, les investisseurs renoncent à certains profits potentiels si les actions minières augmentent fortement au-delà du prix d’exercice des options de vente conclues. La stratégie offre ainsi un certain amortissement en cas de baisse tout en limitant les gains au prix d’exercice de l’option d’achat couverte, plus la prime.

Les contrats à terme standardisés offrent pureté et précision. Les actions minières jumelées à une stratégie d’options d’achat couvertes offrent un potentiel de revenu et un certain degré d’atténuation des baisses, mais comportent un risque lié aux actions et des limites quant à la participation aux hausses. Pour les investisseurs axés sur le rendement total plutôt que sur le simple suivi des prix, cette distinction peut être importante.

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NOTES DE FIN

1. Allen, B., « Pourquoi les prix des marchandises sont-ils en folie? », The Motley Fool, le 13 janvier 2026; https://www.fool.com.au/2026/1/13/why-are-commodity-prices-going-crazy
2. Baffes, J. et Temaj, K., « Les perspectives des marchés des matières premières en huit graphiques », Blogs de la Banque mondiale, le 30 octobre 2025; https://blogs.worldbank.org/en/developmenttalk/the-commodity-markets-outlook-in-eight-charts2
3. Sneha, S K et Rajan, G., « Thermo Fisher remporte des contrats alors que l’industrie pharmaceutique déplace sa production vers les États-Unis, selon son PDG », Reuters, 13 janvier 2026; https://www.reuters.com/business/healthcare-pharmaceuticals/thermo-fisher-wins-contracts-pharma-shifts-production-us-ceo-says-2026-1-13/
4. Sophia, D.M. et Varghese, A., « Les entreprises mondiales touchées par plus de 35 milliards de dollars de droits de douane américains, mais les perspectives se stabilisent », Reuters, 20 octobre 2025; https://www.reuters.com/business/autos-transportation/global-companies-hit-by-more-than-35-billion-us-tariffs-outlook-stabilizing-2025-10-20/
5. Jean, J. et Dumont, M-A., « Les prix des matières premières devraient augmenter légèrement », Desjardins, 12 novembre 2025; https://coop.desjardins.com/oc/fr/epargne-investissement/etudes-economiques/tendances-des-matières-premières-novembre-2025.html
6. Hidayat, M., « Forces économiques derrière la flambée des prix des matières premières en 2025 », Discovery Alert, 2 janvier 2026; https://discoveryalert.com.au/economic-forces-drive-commodity-price-surges-2026/
7. «Pourquoi les matières premières continuent d’attirer les investisseurs malgré leur volatilité », Reuters, 19 décembre 2025; https://www.reuters.com/video/watch/idRW055216122025RP1/
8. «Introduction aux marchandises et aux produits dérivés de matières premières, » CFA Institute, 2026; https://www.cfainstitute.org/insights/professional-learning/refresher-readings/2026/introduction-commodities-commodity-derivatives

SOURCE: GettyImages CREDIT: e-crow

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Publié le 25 février 2026

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